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股指期货套期保值的原理是什么(股指期货套期保值原理)

2022-03-07 16:30发布

股指期货之所以具有套期保值的功能,是因为在一般情况下,股指期货的价格与股票现货的价格受相同因素的影响,从而它们的变动方向是一致的。因此,投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓,则在市场价格发生变化时,他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡,从而实现保值的目的。

股指期货套期保值的原理是什么(股指期货套期保值原理)

例如,在 2010 年 4 月 20 日,某投资者所持有 500 万元的股票组合(贝塔系数为 1)总价值现下跌,但是由于其股票组合在年末具有较强的分红和送股潜力,于是该投资者决定用 2010 年 9 月份到期的沪深 300 股指期货合约来对其股票组合实施空头套期保值。

假设4月20日 IF1005 沪 深 300 股指期货的价格为 3450 点,则该投资者需要 卖 出 10 张( 即 500 万 元 /(3450 点×300/ 点)IF1005 合约。如果至 2010 年9 月 1 日沪深 300 指数下跌至 3265 点,该投资者的股票组合总市值也跌至 450万元,损失 50 万元。但此时 IF1005 沪深 300 股指期货价格相应下跌至 3283点, 于 是 该 投 资 者 平 仓 其 期 货 合 约,将 获 利(3450-3283) 点 ×300 元 / 点×10=50.1 万元,正好弥补在股票市场的损失,从而实现套期保值。相反,如果股票市场上涨,股票组合总市值也将增加,但是随着股指期货价格的相应上涨,该投资者在股指期货市场的空头持仓将出现损失,也将正好抵消在股票市场的盈利。

需要提醒投资者注意的是,在实际交易中,盈亏正好相等的完全套期保值往往难以实现,一是因为期货合约的标准化使套期保值者难以根据实际需要选择合意的数量和交割日;二是由于受基差风险的影响。